By Die Abzinsung ist ein grundlegendes Konzept in der Finanzwelt und wird häufig verwendet, um den Wert von Aktien und anderen Wertpapieren zu berechnen. In diesem Artikel werden wir uns auf die Abzinsung im Zusammenhang mit Aktien konzentrieren und erklären, wie sie funktioniert und warum sie für Anleger wichtig ist.
Was ist die Abzinsung?
Die Abzinsung ist ein Verfahren, bei dem zukünftige Zahlungen oder Erträge auf ihren aktuellen Wert (auch als Barwert bezeichnet) abgezinst werden. Dies ist notwendig, weil der Wert des Geldes im Laufe der Zeit abnimmt, ein Phänomen, das als Zeitwert des Geldes bekannt ist. Die Abzinsung berücksichtigt den Zinssatz und die Zeit, um den Barwert zukünftiger Zahlungen oder Erträge zu bestimmen.
Warum ist die Abzinsung bei Aktien wichtig?
Die Abzinsung bei Aktien hilft Anlegern, den fairen Wert einer Aktie zu ermitteln, indem zukünftige Erträge oder Dividenden auf ihren heutigen Wert abgezinst werden. Dadurch können Anleger besser beurteilen, ob eine Aktie unter- oder überbewertet ist, und entsprechende Investitionsentscheidungen treffen. Die Abzinsung ist insbesondere bei der Bewertung von Dividendenaktien wichtig, bei denen die regelmäßigen Dividendenzahlungen einen wesentlichen Teil der Gesamtrendite ausmachen.
Wie funktioniert die Abzinsung bei Aktien?
Bei der Abzinsung von Aktien werden die erwarteten zukünftigen Zahlungen, wie z.B. Dividenden, auf ihren Barwert abgezinst. Die Formel für die Abzinsung lautet:
Barwert = Zukünftige Zahlung / (1 + Zinssatz)^n
Dabei ist:
- Barwert: Der aktuelle Wert der zukünftigen Zahlung
- Zukünftige Zahlung: Die erwartete zukünftige Zahlung, z.B. eine Dividende
- Zinssatz: Der Diskontsatz, der verwendet wird, um den Wert des Geldes im Laufe der Zeit zu berücksichtigen
- n: Die Anzahl der Perioden bis zur Zahlung
Um den fairen Wert einer Aktie zu ermitteln, werden die abgezinsten zukünftigen Zahlungen (Dividenden) über einen bestimmten Zeitraum summiert und der resultierende Wert durch die Anzahl der ausstehenden Aktien dividiert.
Beispielrechnung :
Nehmen wir an, ein Anleger möchte die Abzinsung für eine Aktie berechnen, die in den nächsten fünf Jahren voraussichtlich jährliche Dividendenzahlungen leisten wird. Die erwarteten Dividendenzahlungen für die nächsten fünf Jahre betragen 2,00 €, 2,20 €, 2,40 €, 2,60 € und 2,80 €. Der Anleger verwendet einen Diskontsatz von 5% für die Berechnung des Barwerts der zukünftigen Dividenden.
Hier ist die Tabelle mit den Berechnungen des Barwerts für jede Dividende:
Jahr Zukünftige Dividende Diskontfaktor (1 + Zinssatz)^n Abgezinste Dividende (Barwert) 1 2,00 € 1,05^1 = 1,05 2,00 € / 1,05 = 1,90 € 2 2,20 € 1,05^2 = 1,1025 2,20 € / 1,1025 = 1,99 € 3 2,40 € 1,05^3 = 1,1576 2,40 € / 1,1576 = 2,07 € 4 2,60 € 1,05^4 = 1,2155 2,60 € / 1,2155 = 2,14 € 5 2,80 € 1,05^5 = 1,2763 2,80 € / 1,2763 = 2,19 €
Die Summe der abgezinsten Dividenden (Barwerte) beträgt:
1,90 € + 1,99 € + 2,07 € + 2,14 € + 2,19 € = 10,29 €
In diesem Beispiel beträgt der Barwert der erwarteten Dividendenzahlungen für die nächsten fünf Jahre 10,29 €. Der Anleger kann diesen Wert verwenden, um den fairen Wert der Aktie zu ermitteln und zu entscheiden, ob die Aktie eine gute Investitionsmöglichkeit darstellt.
Unterschiedliche Zinssätze
In dieser Tabelle berechnen wir den Barwert der erwarteten Dividendenzahlungen für die nächsten fünf Jahre bei verschiedenen Diskontsätzen von 0% bis 7%. Wir verwenden die gleichen erwarteten Dividendenzahlungen wie im vorherigen Beispiel (2,00 €, 2,20 €, 2,40 €, 2,60 € und 2,80 €).
Diskontsatz Barwert Jahr 1 Barwert Jahr 2 Barwert Jahr 3 Barwert Jahr 4 Barwert Jahr 5 Gesamtbarwert 0% 2,00 € 2,20 € 2,40 € 2,60 € 2,80 € 12,00 € 1% 1,98 € 2,16 € 2,34 € 2,53 € 2,72 € 11,73 € 2% 1,96 € 2,13 € 2,28 € 2,46 € 2,65 € 11,48 € 3% 1,94 € 2,09 € 2,23 € 2,40 € 2,57 € 11,23 € 4% 1,92 € 2,06 € 2,17 € 2,33 € 2,50 € 10,98 € 5% 1,90 € 1,99 € 2,07 € 2,14 € 2,19 € 10,29 € 6% 1,89 € 1,96 € 2,03 € 2,09 € 2,14 € 10,11 € 7% 1,87 € 1,93 € 1,98 € 2,03 € 2,08 € 9,89 €
Die Tabelle zeigt, dass der Barwert der erwarteten Dividendenzahlungen sinkt, wenn der Diskontsatz steigt. Dies liegt daran, dass bei höheren Diskontsätzen der Zeitwert des Geldes stärker abnimmt, was zu niedrigeren Barwerten für zukünftige Dividenden führt. Anleger können diese Informationen nutzen, um den fairen Wert der Aktie bei verschiedenen Diskontsätzen zu bewerten und ihre Investitionsentscheidungen entsprechend anzupassen.
Fazit
Die Abzinsung bei Aktien ist ein wichtiges Konzept, das Anlegern hilft, den Wert von Aktien und anderen Wertpapieren besser zu verstehen. Indem sie zukünftige Erträge auf ihren Barwert abzinsen, können Anleger fundierte Entscheidungen darüber treffen, ob eine Aktie eine attraktive Investitionsmöglichkeit darstellt. Die Abzinsung ist besonders nützlich bei der Bewertung von Dividendenaktien, bei denen die Dividendenzahlungen einen wesentlichen Teil des Ertrages darstellt.
